加息對保險業影響究竟有多大？

不出所料，央行加息消息在5月18日得以正式公布，只不過這次預期中的動作還包括存款準備金率小幅上調和銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度擴大。對于保險業而言，有過此前的多次經歷，加息已經不再是太過熱門的話題了。但由于金融市場的關聯度和宏觀經濟政策走向的敏感性，以及央行加息對于整個金融市場而言所具有的“牽一發而動全身”的功效，央行此次的一連串緊縮動作對保險業影響自然不可小覷。

　　也就在一天前，5月17日，中國保監會人身保險監管部有關負責人就曾向記者表示，加息預期對保險市場帶來的壓力值得關注。考慮到利息稅，以及分紅險、萬能險和投資連結保險可通過紅利和賬戶價值等自動調節等因素，預期中的加息幅度尚不會對壽險行業造成較大影響。但加息有可能使得銀行和基金理財產品熱銷，對壽險產品會產生較大的市場競爭壓力。“持續加息或取消利息稅的可能將使壽險業務持續發展面臨考驗。”這位負責人稱。

　　清華大學經營管理學院教授陳秉正在央行加息消息公布后第一時間接受記者采訪時表示，央行加息的目的主要在于控制銀行放貸規模、引導企業從間接融資方式向直接融資方式轉變。當企業向銀行融資的成本增加時，自然會轉向資本市場，而作為資本市場上重要的資金提供者的保險公司則將會有更為廣闊的空間。但是現在由于保險公司在投資方面還面臨一些限制，比如說投資股票不能超過5%的上限、證券投資基金不能超過15%，而企業債又限于三峽工程、京滬鐵路等大型項目，并且需要通過國務院特批。因此，盡管這對于保險公司來說是利好消息，但關鍵問題還在于保險公司的空間和渠道不足，“希望能夠進一步實質性地拓寬保險資金運用的空間，讓市場機制發揮更大的作用。”

　　陳秉正認為，對于保險產品來說，加息可能會對投連、分紅等對利率敏感的產品產生影響，而利率上升同時也會讓這些產品的收益增加，“因而產品的影響應當不會太大”。

　　在前幾次央行加息的熱議聲中，就有保險專家提出，加息對于保險公司來說也許是一把“雙刃劍”。利息的升高會提高保險公司的投資收益，但其可能帶來的負面影響也應關注。加息對保險公司的投資水準無疑提出了更高的要求，并要求保險公司及時改變投資策略應對市場變化。一位多年從事保險資金運用監管工作的業內人士這樣告訴記者，央行此次“三管齊下”，其緊縮的力度可見一斑。央行此次“組合拳”與以往相比，對保險資金運用的影響，方向仍然具有一致性——對新發債券是利好消息、對存量則未必，不同之處在于程度上則相對更大。“而匯率的變化對于有海外業務的保險公司而言也會產生一定影響，但究竟會有哪些影響，還要看具體情況；從產品角度看，由于保險產品有2.5%的預定利率，因而保險產品銷售壓力可能會有不同程度加大。”這位人士表示。

　　南開大學經濟學院風險管理與保險學系教授朱銘來在接受記者電話采訪時說：從保險業一季度數據來看，壽險業的發展也許在一定程度上受到了股市和基金的影響。通常而言，加息對股市將產生利空預期，這也許會對壽險業務的發展產生一些積極影響。但是對于保險公司而言，也應當對分紅產品的收益進行及時的調整，讓消費者感受到分紅產品應有的回報，否則可能會影響消費者對保險產品的信任。

　　可以肯定的是，多次數的加息將影響到消費者對保險產品的選擇，同時增加呼吁加速保險費率市場化改革聲音的分量。目前市場上的傳統壽險產品大多出自低利率時期，受預定利率2.5%上限制約，加息之后的產品回報率若不如銀行存款，其市場優勢自然面臨考驗，因利率升高而直接誘發投保人退保，轉而購買其他收益更高的產品，這樣的現象也曾有發生過。好在利率調整幅度不大，有人擔心的退保潮不大可能出現。但還是有市場人士判斷，2.5%的固定利率上限也許遲早要打破。事實上，據記者了解，不少保險公司在對保險產品定價時，早就考慮到了規避加息的因素。有的保險公司還提前研究部署應對央行加息之策，調整資金運用和相關投資策略，增加靈活多變的投資組合，防止出現流動性風險。同時加強保險產品和服務創新，開發更具吸引力、更能適應市場變化的新型保險產品。而保險監管高層也曾在多個公開場合要求保險業關注和分析貨幣政策和宏觀調控政策走勢，通過加強產品創新和結構調整來適應市場和消費者需求的變化；通過發揮保險業特有優勢、強化保險產品保障功能來吸引和引導保險消費者；通過提高保險資金運用能力和水準來提高保險資金收益率，從而從容應對宏觀經濟政策調整可能對保險市場產生的影響和沖擊。