開放式基金基礎(chǔ)知識

什么是開放式基金?

開放式基金 是指基金設(shè)立后，基金規(guī)模不固定，投資者可隨時申購、贖回基金單位的一種基金。

認(rèn)購 是指投資人在基金募集期按照基金的單位面值加上少量手續(xù)費(fèi)購買基金的行為。

申購 是指投資人在基金成立之后，按照基金的最新單位資產(chǎn)凈值加上少量手續(xù)費(fèi)購買基金的行為。

贖回 是指投資人將已經(jīng)持有的開放式基金單位出售給基金管理人，收回資金的行為。

巨額贖回 是指當(dāng)開放式基金的當(dāng)日凈贖回量超過基金規(guī)模的10％時，基金管理人可以在接受贖回比例不低于基金總規(guī)模的10％的情況下，對其余的贖回申請延期辦理。巨額贖回申請發(fā)生時，投資人可選擇連續(xù)贖回或取消贖回兩種方式，連續(xù)贖回是指投資者對于延期辦理的贖回申請部分，選擇依次在下一個基金開放日進(jìn)行贖回。

開放式基金與封閉式基金的主要區(qū)別

期限不同 封閉式基金期限固定，一般為10-15年。而開放式基金則沒有固定期限，投資者可以隨時向基金發(fā)起人或銀行等中介機(jī)構(gòu)提出交易。

發(fā)行規(guī)模不同 封閉式基金發(fā)行規(guī)模固定，而開放式基金則沒有發(fā)行規(guī)模限制，通過認(rèn)購、申購和贖回，其基金規(guī)模隨時都在發(fā)生變化。

交易方式不同 封閉式基金只能在證券交易所以轉(zhuǎn)讓的形式進(jìn)行交易。開放式基金的交易是通過銀行或代銷網(wǎng)點(diǎn)以申購、贖回的形式進(jìn)行。

交易價格決定因素不同 封閉式基金的交易價格受市場供求關(guān)系等因素影響較大，不完全取決于基金資產(chǎn)凈值。開放式基金的價格則是嚴(yán)格由基金單位凈值所決定。

投資開放式基金的主要風(fēng)險

流動性風(fēng)險

基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時，基金投資人有可能不能以當(dāng)日單位基金資產(chǎn)凈值全額贖回。如投資人選擇延遲贖回，則要承擔(dān)后續(xù)贖回日單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險。

申購、贖回價格未知的風(fēng)險

投資人在當(dāng)日進(jìn)行基金買賣時，所參考的單位基金資產(chǎn)凈值是上一個基金交易日的數(shù)據(jù)，而當(dāng)日基金凈值和買賣價格尚無法確定。因此投資者要承擔(dān)一定的未知風(fēng)險。

基金投資風(fēng)險

和封閉式基金一樣，開放式基金也面臨由于證券市場價格波動引起的投資風(fēng)險。

機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險

主要包括系統(tǒng)運(yùn)作風(fēng)險、管理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。

不可抗力風(fēng)險

指戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力發(fā)生時給基金投資人帶來的風(fēng)險。

投資開放式基金的主要收益和費(fèi)用

主要收益：

基金買賣價差

隨著證券市場的起伏波動，基金單位凈值將不斷發(fā)生變化，因而基金申購、贖回的價格也會不斷漲跌。如果投資人能夠把握市場機(jī)會，在有利的時機(jī)進(jìn)行開放式基金的交易，就能實(shí)現(xiàn)高拋低吸的價差收益。

基金紅利

紅利可采用兩種形式：

- 現(xiàn)金紅利：即向投資者分配現(xiàn)金。

- 紅利再投資：是將投資人分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。

主要費(fèi)用：

申購費(fèi)

指投資人購買基金單位需支付的費(fèi)用。具體申購費(fèi)率參照有關(guān)基金銷售文件。

贖回費(fèi)

指投資人賣出基金單位時支付的費(fèi)用。具體贖回費(fèi)率參照有關(guān)基金銷售文件。

再投資費(fèi)

 指投資人將從開放式基金所得到的分配收益再繼續(xù)投資于基金所要支付的申購費(fèi)用。

另外，開放式基金在交易過程中有可能產(chǎn)生一些其他的費(fèi)用，具體請參照基金銷售文件或銷售網(wǎng)點(diǎn)的說明。

開放式基金認(rèn)／申購、贖回價格的計(jì)算

開放式基金申購、贖回價格是以單位基金資產(chǎn)凈值(NAV)為基礎(chǔ)計(jì)算出來的。單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值，其計(jì)算公式如下：

單位基金資產(chǎn)凈值= (總資產(chǎn)-總負(fù)債)／基金單位總數(shù)

認(rèn)購舉例：

一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費(fèi)率為1％，基金單位面值為1元，那么

認(rèn)購費(fèi)用 ＝100萬元x 1％＝ 1萬元

凈認(rèn)購金額 ＝100萬元-1萬元＝ 99萬元

認(rèn)購份額 ＝99萬元÷1.00元＝99萬份

申購舉例：

一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費(fèi)率為2％，單位基金凈值為1.5元，那么

申購費(fèi)用 ＝100萬元x 2％＝ 2萬元

凈申購金額 ＝100萬元-2萬元＝98萬元

申購份額 ＝98萬元÷1.50元＝ 653,333.33份

贖回舉例：

一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費(fèi)率為1％，單位基金凈值為1.5元，那么

贖回價格 ＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元

贖回金額 ＝100萬x 1.485＝148.5萬元

相對于封閉式基金，開放式基金的優(yōu)勢是什么

1、市場選擇性強(qiáng)

如果基金業(yè)績優(yōu)良，投資者購買基金的資金流入會導(dǎo)致基金資產(chǎn)增加。而如果基金經(jīng)營不善，投資者通過贖回基金的方式撤出資金，導(dǎo)致基金資產(chǎn)減少。由于規(guī)模較大的基金的整體運(yùn)營成本并不比小規(guī)模基金的成本高，使得大規(guī)模的基金業(yè)績更好，愿買它的人更多，規(guī)模也就更大。這種優(yōu)勝劣汰的機(jī)制對基金管理人形成了直接的激勵約束，充分體現(xiàn)良好的市場選擇。

2、流動性好

基金管理人必須保持基金資產(chǎn)充分的流動性，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的贖回，而不會集中持有大量難以變現(xiàn)的資產(chǎn)，減少了基金的流動性風(fēng)險。

3、透明度高

除履行必備的信息披露外，開放式基金一般每日公布資產(chǎn)凈值，隨時準(zhǔn)確地體現(xiàn)出基金管理人在市場上運(yùn)作、駕馭資金的能力，對于能力、資金、經(jīng)驗(yàn)均不足的小投資者有特別的吸引力。

4、便于投資

   投資者可隨時在各銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵約束機(jī)制又促使基金管理人更加注重誠信、聲譽(yù)，強(qiáng)調(diào)中長期、穩(wěn)定、績優(yōu)的投資策略以及優(yōu)良的客戶服務(wù)。

開放式基金收益分配原則

根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》有關(guān)條文的規(guī)定,基金收益分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金形式,每年至少一次,基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90%。《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》對開放式基金的收益分配并沒有作出具體的規(guī)定,只規(guī)定：″開放式基金的收益分配,應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金契約及招募說明書的規(guī)定進(jìn)行。″因此,《證券投資基金管理暫行辦法》中的規(guī)定對開放式基金也將有指導(dǎo)意義。

基金收益包括：基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息以及其他收入。因運(yùn)用基金資產(chǎn)帶來的成本或費(fèi)用的節(jié)約應(yīng)計(jì)入收益。而基金凈收益則為基金收益扣除按照國家有關(guān)規(guī)定可以在基金收益中扣除的費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額。

因此,根據(jù)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定,開放式基金收益分配應(yīng)遵循以下原則：

1、基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%；

2、基金收益每會計(jì)年度分配一次,目前應(yīng)采用現(xiàn)金形式分配；

3、基金當(dāng)年收益先彌補(bǔ)上一年度虧損后,方可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；

4、基金投資當(dāng)年虧損,則不進(jìn)行收益分配；

5、每份基金單位享有同等分配權(quán)。

此外,基金收益分配方案應(yīng)載明基金收益范圍、基金凈收益、基金收益的分配對象、分配原則、分配時間、分配數(shù)額及比例、分配方式、支付方式等內(nèi)容。

基金收益分配方案先由基金管理人擬定,經(jīng)基金托管人核實(shí)后,再報中國證監(jiān)會備案。

盡管《證券投資基金管理暫行辦法》中規(guī)定基金應(yīng)以現(xiàn)金分紅,但在國外,基金通常還有另一種分配方式,這就是再投資方式。再投資方式是將投資人分得的收益再投資于基金,并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。這實(shí)際上是將應(yīng)分配的收益折為等額的基金單位送給投資人。許多基金為了鼓勵投資人進(jìn)行再投資,往往對紅利再投資低收或免收申購費(fèi)率。隨著基金業(yè)的日益發(fā)展和成熟,再投資方式的分配形式也必將被我國的開放式基金采用。

 當(dāng)然,不同基金都將在各自的招募說明書中明確規(guī)定自己的收益分配原則及方式,為投資人提供投資參考。

什么是單位基金資產(chǎn)凈值

基金資產(chǎn)凈值是指在某一基金估值時點(diǎn)上，按照公允價格計(jì)算的基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，該余額是基金單位持有人的權(quán)益。按照公允價格計(jì)算基金資產(chǎn)的過程就是基金的估值。

單位基金資產(chǎn)凈值，即每一基金單位代表的基金資產(chǎn)的凈值。單位基金資產(chǎn)凈值計(jì)算的公式為：

單位基金資產(chǎn)凈值=(總資產(chǎn)－總負(fù)債)/基金單位總數(shù)

其中，總資產(chǎn)是指基金擁有的所有資產(chǎn)(包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等)按照公允價格計(jì)算的資產(chǎn)總額。總負(fù)債是指基金運(yùn)作及融資時所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用，應(yīng)付資金利息等。基金單位總數(shù)是指當(dāng)時發(fā)行在外的基金單位的總量。

基金估值是計(jì)算單位基金資產(chǎn)凈值的關(guān)鍵。基金往往分散投資于證券市場的各種投資工具，如股票、債券等，由于這些資產(chǎn)的市場價格是不斷變動的，因此，只有每日對單位基金資產(chǎn)凈值重新計(jì)算，才能及時反映基金的投資價值。基金資產(chǎn)的估值原則如下：

1、上市股票和債券按照計(jì)算日的收市價計(jì)算，該日無交易的，按照最近一個交易日的收市價計(jì)算。

2、未上市的股票以其成本價計(jì)算。

3、未上市國債及未到期定期存款，以本金加計(jì)至估值日的應(yīng)計(jì)利息額計(jì)算。

4、如遇特殊情況而無法或不宜以上述規(guī)定確定資產(chǎn)價值時，基金管理人依照國家有關(guān)規(guī)定辦理。

封閉式基金的交易價格是買賣行為發(fā)生時已確知的市場價格；與此不同，開放式基金的基金單位交易價格則取決于申購、贖回行為發(fā)生時尚未確知(但當(dāng)日收市后即可計(jì)算并于下一交易日公告)的單位基金資產(chǎn)凈值。

基金收益有哪些來源

1、基金的利息收入：基金的利息收入主要來自于銀行存款和基金所投資的債券。

2、基金的股利收入：基金的股利收入是指開放式基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發(fā)行的股票，而從公司取得的一種收益。股利一般有兩種形式，即現(xiàn)金股利與股票股利。現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金的形式發(fā)放的，股票股利是按一定比例送給股東股票作為紅利。

3、基金的資本利得收入：任何證券的價格都會受證券供需關(guān)系的影響，如果基金能夠在資本供應(yīng)充裕、價格較低時購入證券，而在證券需求旺盛、價格上漲時賣出證券，所獲價差稱為基金的資本利得收入。

開放式基金投資操作流程

第一步、閱讀有關(guān)法律文件

投資人購買基金前，需要認(rèn)真閱讀有關(guān)基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規(guī)則等文件，仔細(xì)了解有關(guān)基金的投資方向、投資策略、投資目標(biāo)及基金管理人業(yè)績及開戶條件、具體交易規(guī)則等重要信息，對準(zhǔn)備購買基金的風(fēng)險、收益水平有一個總體評估，并據(jù)此作出投資決定。按照規(guī)定，各基金銷售網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)備有上述文件，以備投資人隨時查閱。

第二步、開立基金帳戶

投資人買賣開放式基金首先要開立基金帳戶。按照規(guī)定，有關(guān)銷售文件中對基金帳戶的開立條件、具體程序需予以明確。上述文件將放置于基金銷售網(wǎng)點(diǎn)供投資人開立基金帳戶時查閱。

第三步、購買基金

投資人在開放式基金募集期間、基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認(rèn)購。通常認(rèn)購價為基金單位面值（1元）加上一定的銷售費(fèi)用。投資人認(rèn)購基金應(yīng)在基金銷售點(diǎn)填寫認(rèn)購申請書，交付認(rèn)購款項(xiàng)，在注冊登記機(jī)構(gòu)辦理有關(guān)手續(xù)并確認(rèn)認(rèn)購。

在基金成立之后，投資人通過銷售機(jī)構(gòu)申請向基金管理公司購買基金單位的過程稱為申購。

投資人申購基金時通常應(yīng)填寫申購申請書，交付申購款項(xiàng)。款額一經(jīng)交付，申購申請即為有效。具體申購程序會在有關(guān)基金銷售文件中詳細(xì)說明。申購資金單位的數(shù)量是以申購日的基金單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的。具體計(jì)算方法須符合監(jiān)管部門有關(guān)規(guī)定的要求，并在基金銷售文件中載明。

第四步、賣出基金

與購買基金相反，投資人賣出基金是把手中持有的基金單位按一定價格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金，這一過程稱為贖回。其贖回金額是以當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的。

投資人贖回基金通常應(yīng)在基金銷售點(diǎn)填寫贖回申請書。按照《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)于收到基金投資人贖回申請之日起3個工作日內(nèi)，對該交易的有效性進(jìn)行確認(rèn)，并應(yīng)當(dāng)自接受基金投資人有效贖回申請之日起7個工作日內(nèi)，支付贖回款項(xiàng)。

此外，對于開放式基金來說，投資人除了可以買賣基金單位外，還可以申請基金轉(zhuǎn)換、非交易過戶、紅利再投資。

第五步、申請基金轉(zhuǎn)換

基金轉(zhuǎn)換，是指當(dāng)一家基金管理公司同時管理多只開放式基金時，基金投資人可以將持有的一只基金轉(zhuǎn)換為另一只基金。即，投資人賣出一只基金的同時，買入該基金管理公司管理的另一只基金。通常，基金轉(zhuǎn)換費(fèi)用非常低，甚至不收。

第六步、非交易過戶

基金的非交易過戶是指在繼承、贈與、破產(chǎn)支付等非交易原因情況下發(fā)生的基金單位所有權(quán)轉(zhuǎn)移的行為。非交易過戶也需到基金的銷售機(jī)構(gòu)辦理。

第七步、紅利再投資

紅利再投資是指基金進(jìn)行現(xiàn)金分紅時，基金持有人將分紅所得的現(xiàn)金直接用于購買該基金，將分紅轉(zhuǎn)為持有基金單位。對基金管理人來說，紅利再投資沒有發(fā)生現(xiàn)金流出，因此，紅利再投資通常是不收申購費(fèi)用的。

開放式基金有哪些主要當(dāng)事人，他們的主要職責(zé)是什么

開放式基金的當(dāng)事人主要包括：基金投資者、基金管理人、基金托管人以及基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊登記機(jī)構(gòu)、注冊會計(jì)師、律師等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。

(一)基金投資者

基金投資者是基金出資人、基金資產(chǎn)所有者和基金投資收益受益人。

(二)基金管理人

基金管理人負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)投資運(yùn)作，在不同的基金市場上名稱有所不同，如美國"投資顧問公司"或"資產(chǎn)管理公司"、日本的"證券投資信托委托公司"、"投資信托公司"、"投資顧問公司"和臺灣的"證券投資信托公司"，我國則將其稱作"基金管理公司"。

作為專業(yè)從事基金資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，基金管理人最主要職責(zé)就是按照基金契約的規(guī)定，制定基金資產(chǎn)投資策略，組織專業(yè)人士，選擇具體的投資對象，決定投資時機(jī)、價格和數(shù)量，運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)行有價證券投資。此外，基金管理人還須自行或委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金推廣、銷售，負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)基金運(yùn)作信息(包括計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值、編制基金財務(wù)報告并負(fù)責(zé)對外及時公告等)。

基金業(yè)績在很大程度上取決于基金管理人員的管理能力和職業(yè)操守。為了保護(hù)基金投資者利益，各國和地區(qū)資本市場監(jiān)管部門均對基金管理人、特別是其從業(yè)人員的資格作出嚴(yán)格規(guī)定。我國對基金管理公司的設(shè)立實(shí)行審批制，按照《證券投資基金管理暫行辦法》的要求，在從事基金管理業(yè)務(wù)之前，基金管理公司資本金額、信譽(yù)狀況及其主要業(yè)務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水準(zhǔn)都必須首先得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。

(三)基金托管人

基金托管人通常由具備一定條件的商業(yè)銀行、信托公司等專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，在公司型基金運(yùn)作模式中，托管人是基金公司董事會所雇傭的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，在契約型基金運(yùn)作模式中，托管人通常還是基金的名義持有人。基金托管人的主要職責(zé)一般包括(1)安全保管基金資產(chǎn)。這是基金托管人最重要的職責(zé)；(2)執(zhí)行基金管理人的劃款及清算指令；(3)監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；(4)復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值及基金價格等。

由于基金托管人在基金資產(chǎn)安全運(yùn)作中的特殊作用，各國家和地區(qū)的基金監(jiān)管法規(guī)都對基金托管人的資格有嚴(yán)格要求。我國對基金托管業(yè)務(wù)實(shí)行審批制，按照《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金托管人必須是滿足一定條件的商業(yè)銀行，資格條件包括實(shí)收資本金須超過80億元人民幣，具備必要的技術(shù)和機(jī)構(gòu)設(shè)施等，目前，中國工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行及交通銀行5家國有商業(yè)銀行已取得基金托管業(yè)務(wù)資格。

(四)基金銷售機(jī)構(gòu)

隨著基金市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金行業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化分工不斷深化。除基金管理人直接銷售外，基金的銷售可由證券公司、商業(yè)銀行及其它中介機(jī)構(gòu)代理完成，這些獨(dú)立的銷售機(jī)構(gòu)專門為基金管理人提供銷售服務(wù)，并收取一定的銷售傭金和服務(wù)費(fèi)。

(五)辦理注冊登記的機(jī)構(gòu)

辦理注冊登記的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)投資者帳戶的管理和服務(wù)，負(fù)責(zé)基金單位的注冊登記以及紅利發(fā)放等具體投資者服務(wù)內(nèi)容。注冊登記機(jī)構(gòu)通常由基金管理人或其委托的商業(yè)銀行或其它機(jī)構(gòu)擔(dān)任。

(六)注冊會計(jì)師和律師

注冊會計(jì)師和律師作為專業(yè)、獨(dú)立的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，注冊會計(jì)師和律師為基金提供專業(yè)、獨(dú)立的會計(jì)、法律服務(wù)。如為注冊會計(jì)師基金年報提供審計(jì)報告等。

[1]

[2]