開放式基金基礎知識

什么是開放式基金?

開放式基金 是指基金設立后，基金規模不固定，投資者可隨時申購、贖回基金單位的一種基金。

認購 是指投資人在基金募集期按照基金的單位面值加上少量手續費購買基金的行為。

申購 是指投資人在基金成立之后，按照基金的最新單位資產凈值加上少量手續費購買基金的行為。

贖回 是指投資人將已經持有的開放式基金單位出售給基金管理人，收回資金的行為。

巨額贖回 是指當開放式基金的當日凈贖回量超過基金規模的10％時，基金管理人可以在接受贖回比例不低于基金總規模的10％的情況下，對其余的贖回申請延期辦理。巨額贖回申請發生時，投資人可選擇連續贖回或取消贖回兩種方式，連續贖回是指投資者對于延期辦理的贖回申請部分，選擇依次在下一個基金開放日進行贖回。

開放式基金與封閉式基金的主要區別

期限不同 封閉式基金期限固定，一般為10-15年。而開放式基金則沒有固定期限，投資者可以隨時向基金發起人或銀行等中介機構提出交易。

發行規模不同 封閉式基金發行規模固定，而開放式基金則沒有發行規模限制，通過認購、申購和贖回，其基金規模隨時都在發生變化。

交易方式不同 封閉式基金只能在證券交易所以轉讓的形式進行交易。開放式基金的交易是通過銀行或代銷網點以申購、贖回的形式進行。

交易價格決定因素不同 封閉式基金的交易價格受市場供求關系等因素影響較大，不完全取決于基金資產凈值。開放式基金的價格則是嚴格由基金單位凈值所決定。

投資開放式基金的主要風險

流動性風險

基金面臨巨額贖回或暫停贖回的極端情況時，基金投資人有可能不能以當日單位基金資產凈值全額贖回。如投資人選擇延遲贖回，則要承擔后續贖回日單位基金資產凈值下跌的風險。

申購、贖回價格未知的風險

投資人在當日進行基金買賣時，所參考的單位基金資產凈值是上一個基金交易日的數據，而當日基金凈值和買賣價格尚無法確定。因此投資者要承擔一定的未知風險。

基金投資風險

和封閉式基金一樣，開放式基金也面臨由于證券市場價格波動引起的投資風險。

機構運作風險

主要包括系統運作風險、管理風險、經營風險等。

不可抗力風險

指戰爭、自然災害等不可抗力發生時給基金投資人帶來的風險。

投資開放式基金的主要收益和費用

主要收益：

基金買賣價差

隨著證券市場的起伏波動，基金單位凈值將不斷發生變化，因而基金申購、贖回的價格也會不斷漲跌。如果投資人能夠把握市場機會，在有利的時機進行開放式基金的交易，就能實現高拋低吸的價差收益。

基金紅利

紅利可采用兩種形式：

- 現金紅利：即向投資者分配現金。

- 紅利再投資：是將投資人分得的收益再投資于基金，并折算成相應數量的基金單位。

主要費用：

申購費

指投資人購買基金單位需支付的費用。具體申購費率參照有關基金銷售文件。

贖回費

指投資人賣出基金單位時支付的費用。具體贖回費率參照有關基金銷售文件。

再投資費

 指投資人將從開放式基金所得到的分配收益再繼續投資于基金所要支付的申購費用。

另外，開放式基金在交易過程中有可能產生一些其他的費用，具體請參照基金銷售文件或銷售網點的說明。

開放式基金認／申購、贖回價格的計算

開放式基金申購、贖回價格是以單位基金資產凈值(NAV)為基礎計算出來的。單位基金資產凈值，即每一基金單位代表的基金資產的凈值，其計算公式如下：

單位基金資產凈值= (總資產-總負債)／基金單位總數

認購舉例：

一位投資人有100萬元用來認購開放式基金，假定認購的費率為1％，基金單位面值為1元，那么

認購費用 ＝100萬元x 1％＝ 1萬元

凈認購金額 ＝100萬元-1萬元＝ 99萬元

認購份額 ＝99萬元÷1.00元＝99萬份

申購舉例：

一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費率為2％，單位基金凈值為1.5元，那么

申購費用 ＝100萬元x 2％＝ 2萬元

凈申購金額 ＝100萬元-2萬元＝98萬元

申購份額 ＝98萬元÷1.50元＝ 653,333.33份

贖回舉例：

一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費率為1％，單位基金凈值為1.5元，那么

贖回價格 ＝1.5元x (1-1％) ＝ 1.485元

贖回金額 ＝100萬x 1.485＝148.5萬元

相對于封閉式基金，開放式基金的優勢是什么

1、市場選擇性強

如果基金業績優良，投資者購買基金的資金流入會導致基金資產增加。而如果基金經營不善，投資者通過贖回基金的方式撤出資金，導致基金資產減少。由于規模較大的基金的整體運營成本并不比小規模基金的成本高，使得大規模的基金業績更好，愿買它的人更多，規模也就更大。這種優勝劣汰的機制對基金管理人形成了直接的激勵約束，充分體現良好的市場選擇。

2、流動性好

基金管理人必須保持基金資產充分的流動性，以應付可能出現的贖回，而不會集中持有大量難以變現的資產，減少了基金的流動性風險。

3、透明度高

除履行必備的信息披露外，開放式基金一般每日公布資產凈值，隨時準確地體現出基金管理人在市場上運作、駕馭資金的能力，對于能力、資金、經驗均不足的小投資者有特別的吸引力。

4、便于投資

   投資者可隨時在各銷售場所申購、贖回基金，十分便利。良好的激勵約束機制又促使基金管理人更加注重誠信、聲譽，強調中長期、穩定、績優的投資策略以及優良的客戶服務。

開放式基金收益分配原則

根據《證券投資基金管理暫行辦法》有關條文的規定,基金收益分配應當采用現金形式,每年至少一次,基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90%。《開放式證券投資基金試點辦法》對開放式基金的收益分配并沒有作出具體的規定,只規定：″開放式基金的收益分配,應當根據基金契約及招募說明書的規定進行。″因此,《證券投資基金管理暫行辦法》中的規定對開放式基金也將有指導意義。

基金收益包括：基金投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息以及其他收入。因運用基金資產帶來的成本或費用的節約應計入收益。而基金凈收益則為基金收益扣除按照國家有關規定可以在基金收益中扣除的費用等項目后的余額。

因此,根據有關法規的規定,開放式基金收益分配應遵循以下原則：

1、基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%；

2、基金收益每會計年度分配一次,目前應采用現金形式分配；

3、基金當年收益先彌補上一年度虧損后,方可進行當年收益分配；

4、基金投資當年虧損,則不進行收益分配；

5、每份基金單位享有同等分配權。

此外,基金收益分配方案應載明基金收益范圍、基金凈收益、基金收益的分配對象、分配原則、分配時間、分配數額及比例、分配方式、支付方式等內容。

基金收益分配方案先由基金管理人擬定,經基金托管人核實后,再報中國證監會備案。

盡管《證券投資基金管理暫行辦法》中規定基金應以現金分紅,但在國外,基金通常還有另一種分配方式,這就是再投資方式。再投資方式是將投資人分得的收益再投資于基金,并折算成相應數量的基金單位。這實際上是將應分配的收益折為等額的基金單位送給投資人。許多基金為了鼓勵投資人進行再投資,往往對紅利再投資低收或免收申購費率。隨著基金業的日益發展和成熟,再投資方式的分配形式也必將被我國的開放式基金采用。

 當然,不同基金都將在各自的招募說明書中明確規定自己的收益分配原則及方式,為投資人提供投資參考。

什么是單位基金資產凈值

基金資產凈值是指在某一基金估值時點上，按照公允價格計算的基金資產的總市值扣除負債后的余額，該余額是基金單位持有人的權益。按照公允價格計算基金資產的過程就是基金的估值。

單位基金資產凈值，即每一基金單位代表的基金資產的凈值。單位基金資產凈值計算的公式為：

單位基金資產凈值=(總資產－總負債)/基金單位總數

其中，總資產是指基金擁有的所有資產(包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等)按照公允價格計算的資產總額。總負債是指基金運作及融資時所形成的負債，包括應付給他人的各項費用，應付資金利息等。基金單位總數是指當時發行在外的基金單位的總量。

基金估值是計算單位基金資產凈值的關鍵。基金往往分散投資于證券市場的各種投資工具，如股票、債券等，由于這些資產的市場價格是不斷變動的，因此，只有每日對單位基金資產凈值重新計算，才能及時反映基金的投資價值。基金資產的估值原則如下：

1、上市股票和債券按照計算日的收市價計算，該日無交易的，按照最近一個交易日的收市價計算。

2、未上市的股票以其成本價計算。

3、未上市國債及未到期定期存款，以本金加計至估值日的應計利息額計算。

4、如遇特殊情況而無法或不宜以上述規定確定資產價值時，基金管理人依照國家有關規定辦理。

封閉式基金的交易價格是買賣行為發生時已確知的市場價格；與此不同，開放式基金的基金單位交易價格則取決于申購、贖回行為發生時尚未確知(但當日收市后即可計算并于下一交易日公告)的單位基金資產凈值。

基金收益有哪些來源

1、基金的利息收入：基金的利息收入主要來自于銀行存款和基金所投資的債券。

2、基金的股利收入：基金的股利收入是指開放式基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發行的股票，而從公司取得的一種收益。股利一般有兩種形式，即現金股利與股票股利。現金股利是以現金的形式發放的，股票股利是按一定比例送給股東股票作為紅利。

3、基金的資本利得收入：任何證券的價格都會受證券供需關系的影響，如果基金能夠在資本供應充裕、價格較低時購入證券，而在證券需求旺盛、價格上漲時賣出證券，所獲價差稱為基金的資本利得收入。

開放式基金投資操作流程

第一步、閱讀有關法律文件

投資人購買基金前，需要認真閱讀有關基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規則等文件，仔細了解有關基金的投資方向、投資策略、投資目標及基金管理人業績及開戶條件、具體交易規則等重要信息，對準備購買基金的風險、收益水平有一個總體評估，并據此作出投資決定。按照規定，各基金銷售網點應備有上述文件，以備投資人隨時查閱。

第二步、開立基金帳戶

投資人買賣開放式基金首先要開立基金帳戶。按照規定，有關銷售文件中對基金帳戶的開立條件、具體程序需予以明確。上述文件將放置于基金銷售網點供投資人開立基金帳戶時查閱。

第三步、購買基金

投資人在開放式基金募集期間、基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認購。通常認購價為基金單位面值（1元）加上一定的銷售費用。投資人認購基金應在基金銷售點填寫認購申請書，交付認購款項，在注冊登記機構辦理有關手續并確認認購。

在基金成立之后，投資人通過銷售機構申請向基金管理公司購買基金單位的過程稱為申購。

投資人申購基金時通常應填寫申購申請書，交付申購款項。款額一經交付，申購申請即為有效。具體申購程序會在有關基金銷售文件中詳細說明。申購資金單位的數量是以申購日的基金單位資產凈值為基礎計算的。具體計算方法須符合監管部門有關規定的要求，并在基金銷售文件中載明。

第四步、賣出基金

與購買基金相反，投資人賣出基金是把手中持有的基金單位按一定價格賣給基金管理人并收回現金，這一過程稱為贖回。其贖回金額是以當日的單位基金資產凈值為基礎計算的。

投資人贖回基金通常應在基金銷售點填寫贖回申請書。按照《開放式證券投資基金試點辦法》的規定，基金管理人應當于收到基金投資人贖回申請之日起3個工作日內，對該交易的有效性進行確認，并應當自接受基金投資人有效贖回申請之日起7個工作日內，支付贖回款項。

此外，對于開放式基金來說，投資人除了可以買賣基金單位外，還可以申請基金轉換、非交易過戶、紅利再投資。

第五步、申請基金轉換

基金轉換，是指當一家基金管理公司同時管理多只開放式基金時，基金投資人可以將持有的一只基金轉換為另一只基金。即，投資人賣出一只基金的同時，買入該基金管理公司管理的另一只基金。通常，基金轉換費用非常低，甚至不收。

第六步、非交易過戶

基金的非交易過戶是指在繼承、贈與、破產支付等非交易原因情況下發生的基金單位所有權轉移的行為。非交易過戶也需到基金的銷售機構辦理。

第七步、紅利再投資

紅利再投資是指基金進行現金分紅時，基金持有人將分紅所得的現金直接用于購買該基金，將分紅轉為持有基金單位。對基金管理人來說，紅利再投資沒有發生現金流出，因此，紅利再投資通常是不收申購費用的。

開放式基金有哪些主要當事人，他們的主要職責是什么

開放式基金的當事人主要包括：基金投資者、基金管理人、基金托管人以及基金銷售機構、注冊登記機構、注冊會計師、律師等中介服務機構。

(一)基金投資者

基金投資者是基金出資人、基金資產所有者和基金投資收益受益人。

(二)基金管理人

基金管理人負責基金資產投資運作，在不同的基金市場上名稱有所不同，如美國"投資顧問公司"或"資產管理公司"、日本的"證券投資信托委托公司"、"投資信托公司"、"投資顧問公司"和臺灣的"證券投資信托公司"，我國則將其稱作"基金管理公司"。

作為專業從事基金資產管理機構，基金管理人最主要職責就是按照基金契約的規定，制定基金資產投資策略，組織專業人士，選擇具體的投資對象，決定投資時機、價格和數量，運用基金資產進行有價證券投資。此外，基金管理人還須自行或委托其他機構進行基金推廣、銷售，負責向投資者提供有關基金運作信息(包括計算并公告基金資產凈值、編制基金財務報告并負責對外及時公告等)。

基金業績在很大程度上取決于基金管理人員的管理能力和職業操守。為了保護基金投資者利益，各國和地區資本市場監管部門均對基金管理人、特別是其從業人員的資格作出嚴格規定。我國對基金管理公司的設立實行審批制，按照《證券投資基金管理暫行辦法》的要求，在從事基金管理業務之前，基金管理公司資本金額、信譽狀況及其主要業務人員的業務素質和職業道德水準都必須首先得到監管機構認可。

(三)基金托管人

基金托管人通常由具備一定條件的商業銀行、信托公司等專業性金融機構擔任，負責保管基金資產，在公司型基金運作模式中，托管人是基金公司董事會所雇傭的專業服務機構，在契約型基金運作模式中，托管人通常還是基金的名義持有人。基金托管人的主要職責一般包括(1)安全保管基金資產。這是基金托管人最重要的職責；(2)執行基金管理人的劃款及清算指令；(3)監督基金管理人的投資運作；(4)復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值及基金價格等。

由于基金托管人在基金資產安全運作中的特殊作用，各國家和地區的基金監管法規都對基金托管人的資格有嚴格要求。我國對基金托管業務實行審批制，按照《證券投資基金管理暫行辦法》的規定，基金托管人必須是滿足一定條件的商業銀行，資格條件包括實收資本金須超過80億元人民幣，具備必要的技術和機構設施等，目前，中國工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行及交通銀行5家國有商業銀行已取得基金托管業務資格。

(四)基金銷售機構

隨著基金市場規模的不斷擴大，基金行業內部的專業化分工不斷深化。除基金管理人直接銷售外，基金的銷售可由證券公司、商業銀行及其它中介機構代理完成，這些獨立的銷售機構專門為基金管理人提供銷售服務，并收取一定的銷售傭金和服務費。

(五)辦理注冊登記的機構

辦理注冊登記的機構負責投資者帳戶的管理和服務，負責基金單位的注冊登記以及紅利發放等具體投資者服務內容。注冊登記機構通常由基金管理人或其委托的商業銀行或其它機構擔任。

(六)注冊會計師和律師

注冊會計師和律師作為專業、獨立的中介服務機構，注冊會計師和律師為基金提供專業、獨立的會計、法律服務。如為注冊會計師基金年報提供審計報告等。

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