翹尾因素主導CPI繼續下行6月物價或將恢復學習網

　　5月11日，國家統計局公布了4月份的價格數據，其中CPI(居民消費價格總水平)同比下降1.5，PPI(工業品出廠價格)同比下降6.6，這是PPI連續第5個月負增長，CPI連續第3個月負增長。不過，不少機構和學者均樂觀地認為，導致CPI繼續下行的主要原因仍是翹尾因素，下半年物價或恢復正增長。

　　翹尾因素主導物價下行

　　“4月份的CPI增幅延續了上個月的下降趨勢，同比下降1.5，降幅比上月擴大0.3個百分點，但導致CPI繼續下降的主要原因仍是翹尾因素，4月份翹尾因素達到-1.9。如果扣除翹尾因素，當月CPI的新增因素其實是正增長0.4。今年1至4月份CPI同比下降-0.83，而其中翹尾因素為-1.53，表明1-4月份CPI新增因素為0.69。由此看來，通貨緊縮的壓力并不如想象中的那樣大。”交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉說。

　　“2008年是通脹嚴重的時期，CPI、PPI和去年同期相比有了下降是正常的。未來不會是通縮，不是價格穩定就會是小幅的上升。原因在于，現在市場流動性在不斷增加，需求也在不斷增加，經濟也在好轉，價格不會長期下行，也不會像去年同期漲的那么猛，走勢會相對平緩。”北京大學經濟研究中心副主任蔡志洲表示。

　　國家信息中心經濟預測部發展戰略處處長高輝清認為，CPI和PPI連續3個月雙降，主要是翹尾因素影響。去年，全球經濟，以及大宗商品價格指數，都是從高點一下子跌到低點，所以導致翹尾因素特別大。預計下半年CPI和PPI將出現反彈，恢復正增長。

　　國家物流信息中心高級經濟師陳中濤認為，4月份CPI、PPI連續走低的原因主要在于市場需求沒有上去，出口下降的態勢還沒有扭轉，國內需求疲軟。而在此情況下，生產已經開始加快，出現了供過于求的現象，這造成市場供求關系的不平衡發展。另外，2008年的同比基數過高也是一個不可忽視的重要因素。

　　近期價格走勢仍處下降通道

　　唐建偉認為，由于近期食品和非食品價格仍處于下降通道，因此短期內物價仍會保持下降趨勢。首先，近期豬肉價格主導的食品價格回落仍將持續。據國家發改委專家預計，豬肉價格下跌的過程可能要到明年二季度才結束，由于豬肉價格在我國CPI中占有較大權重，因此，豬肉價格的持續下降會繼續拉低CPI。其次，非食品價格短期難有起色。雖然PPI每月的環比降幅在逐漸縮小，但由于實體需求的恢復仍需要時間，從近期國內發電量增速下降有所擴大可以看出，目前一些重工業行業仍處于去庫存化的過程中，需求的恢復并不會很迅速，因此短期內非食品價格仍將處于負增長階段。另外，年內我國出口形勢根本好轉的可能性不大，促使許多企業將出口轉內銷，這將增加國內商品供給，給國內物價形成向下的壓力。

　　東方證券分析師高義認為，4月份物價下行，除固有的翹尾因素仍然是主要原因外，季節因素影響下物價環比下降也是重要因素(過去多年4月物價環比均有下降，平均降幅為-0.14個百分點)。而造成物價環比下行的主要是食品價格環比下降了-0.8個百分點。