解讀四月物價(jià)和信貸數(shù)據(jù)物價(jià)大幅下行壓力減小學(xué)習(xí)網(wǎng)

　　專(zhuān)家認(rèn)為短期內(nèi)通縮壓力仍大于通脹

　　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日公布，4月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比下降1.5，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。專(zhuān)家認(rèn)為，食品價(jià)格回落和翹尾因素影響是CPI降幅擴(kuò)大的主要原因，物價(jià)大幅下行的壓力正在縮小，但短期內(nèi)通縮壓力仍大于通脹。

　　食品價(jià)格繼續(xù)回落

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份食品價(jià)格同比下降1.3，非食品價(jià)格下降1.5。但從環(huán)比來(lái)看，食品價(jià)格下降0.8，非食品價(jià)格環(huán)比降幅并不明顯。翹尾因素方面，由于去年4月CPI漲幅反彈至8.5，帶動(dòng)本月翹尾因素的負(fù)拉動(dòng)達(dá)到1.9。但未來(lái)兩月翹尾因素對(duì)CPI的負(fù)拉動(dòng)分別為1.5和1.3，影響逐步縮小。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，4月份食品價(jià)格環(huán)比回落的主要原因是豬肉價(jià)格走低。如果扣除豬肉價(jià)格，4月其它食品價(jià)格則小幅環(huán)比回升。預(yù)計(jì)未來(lái)豬肉價(jià)格還有一定下跌空間，其它食品價(jià)格可能輕微上漲。

　　但是，渤海證券的研究報(bào)告指出，豬肉價(jià)格目前已經(jīng)超跌，未來(lái)將逐步企穩(wěn)回升，帶動(dòng)CPI降幅逐步縮窄。

　　東方證券高級(jí)宏觀分析師高義認(rèn)為，經(jīng)測(cè)算4月份非食品價(jià)格環(huán)比回升0.1，其重要原因是國(guó)家發(fā)改委在3月25日上調(diào)了成品油價(jià)格，對(duì)4月份的非食品價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。而高善文則認(rèn)為，4月份非食品價(jià)格環(huán)比止跌回升，一方面是由于國(guó)際大宗商品價(jià)格回升以及房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖的影響，另一方面不能忽視季節(jié)性因素影響，不能輕言非食品價(jià)格已進(jìn)入回升通道。

　　央行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，目前的價(jià)格下行壓力主要來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格下行壓力的傳導(dǎo)以及國(guó)內(nèi)物價(jià)下行預(yù)期的存在。分析人士指出，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖和貨幣信貸較快增長(zhǎng)有利于抑制價(jià)格下行，全球經(jīng)濟(jì)下行的緩和表明物價(jià)大幅下行的動(dòng)力已經(jīng)受到抑制。

　　高華證券發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，4月份CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1，雖然慢于3月的0.4，但仍明顯高于一季度平均水平，這與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的反彈一致，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月CPI和PPI將延續(xù)反彈勢(shì)頭，通縮壓力將在下半年消失。

　　甲型H1N1流感影響幾何

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員張永軍認(rèn)為，結(jié)合統(tǒng)計(jì)局公布的旬度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分析，4月份豬肉價(jià)格回落不排除受到了甲型H1N1流感初期蔓延的影響。除了食品價(jià)格，甲型H1N1流感還有可能造成航空客運(yùn)、旅游價(jià)格一定幅度下降，并對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求帶來(lái)不利影響。但從整體上來(lái)說(shuō)，類(lèi)似甲型H1N1流感的傳染病疫情對(duì)物價(jià)的影響較為輕微和短暫。

　　高善文指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)分析，甲型H1N1流感對(duì)物價(jià)的影響并不顯著。目前防通脹為時(shí)尚早，整體來(lái)說(shuō)通縮壓力仍大于通脹，但通縮壓力并不嚴(yán)重。當(dāng)前政策重心應(yīng)該放在保持宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)的持續(xù)性上。

　　《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高則認(rèn)為，受需求疲弱和疫情的影響，未來(lái)通縮壓力有上升的可能。甲型H1N1流感將進(jìn)一步抑制物價(jià)的上漲，疫情對(duì)貿(mào)易、投資和旅游的影響將隨時(shí)間的持續(xù)逐漸顯現(xiàn)，豬肉價(jià)格未來(lái)不排除繼續(xù)下降的可能。