調(diào)控難阻房地產(chǎn)“漲勢(shì)”

　　根據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，房地產(chǎn)上市公司中，已經(jīng)有59家公布了2006年中期報(bào)告，占到行業(yè)的八成以上。數(shù)據(jù)顯示，在已公布中報(bào)的房地產(chǎn)上市公司中，34家主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，31家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其中增長(zhǎng)幅度在50%以上的達(dá)到了15家。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)公布中報(bào)50余家房地產(chǎn)企業(yè)總共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入253.97億元，同比增長(zhǎng)16.67%；凈利潤(rùn)37.15億元，同比增長(zhǎng)24.86%。

　　行業(yè)資深人士普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是，2005年以來(lái)房?jī)r(jià)依然持續(xù)上漲，加上房地產(chǎn)特殊的會(huì)計(jì)制度，半年報(bào)在很大程度上反映的是2005年或者2006年初的銷(xiāo)售成果，本輪調(diào)控的影響還沒(méi)有體現(xiàn)。

　　房地產(chǎn)項(xiàng)目必須在竣工后，結(jié)算款項(xiàng)才會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，因此資產(chǎn)負(fù)債表中的“預(yù)收賬款”對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)有明顯的指示意義。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，已公布中報(bào)的房地產(chǎn)上市公司預(yù)收賬款總計(jì)高達(dá)277.15億元，同比增長(zhǎng)64.89%，為上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.15倍。這意味著，未來(lái)半年或一年內(nèi)，房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)有高額預(yù)收款的保證。

　　雖然面臨國(guó)家宏觀調(diào)控的考驗(yàn)，但是多數(shù)行業(yè)研究員依然看好房地產(chǎn)行業(yè)未來(lái)的整體業(yè)績(jī)。

　　國(guó)泰君安張宇表示，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控，是為了解決行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的資源配置方面的一些矛盾，比如地方政府的“賣(mài)地經(jīng)濟(jì)”和銀行信貸過(guò)分向房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)傾斜等。

　　他認(rèn)為，調(diào)控后新的“游戲規(guī)則”有利于供給結(jié)構(gòu)的改善。一方面，城市化的發(fā)展，使有效消費(fèi)需求的增長(zhǎng)和釋放還有相當(dāng)大的潛力；另一方面，嚴(yán)格管理閑置土地的調(diào)控政策會(huì)加快過(guò)去5年囤積土地的開(kāi)發(fā)建設(shè)；因此未來(lái)行業(yè)景氣有望保持平穩(wěn)，重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)?nèi)匀豢春谩?

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，宏觀調(diào)控的政策促進(jìn)了房地產(chǎn)企業(yè)的洗牌。

　　張宇認(rèn)為，調(diào)控通過(guò)土地、資金、稅收等杠桿，擠壓原有高利潤(rùn)盈利模式，因此群體繁榮將終結(jié)，個(gè)體分化會(huì)加劇，萬(wàn)科收購(gòu)南都等房地產(chǎn)并購(gòu)案的頻發(fā)即是佐證。

　　電子信息產(chǎn)業(yè)：制造增長(zhǎng)乏力　軟件分化加速

　　上半年電子信息產(chǎn)業(yè)各公司財(cái)報(bào)顯示，在加強(qiáng)自控、積極拓展國(guó)際市場(chǎng)的條件下，軟件企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)大幅度攀升；而制造業(yè)則出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢，并且未能改善利潤(rùn)率低下的現(xiàn)實(shí)。

　　根據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部數(shù)據(jù)，上半年，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入18885億元，同比增長(zhǎng)28.9%，其中制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入17314億元，同比增長(zhǎng)29%，比去年同期高出8.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年提高了5.4個(gè)百分點(diǎn)；軟件產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1571億元，同比增長(zhǎng)27.6%。

　　在電子制造業(yè)，全行業(yè)的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有在上市公司的業(yè)績(jī)中體現(xiàn)出來(lái)，彩電、空調(diào)、計(jì)算機(jī)等行業(yè)主導(dǎo)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)幅度都不大。

　　彩電企業(yè)G康佳上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入55.38億元，同比增長(zhǎng)1.82％；而通信行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)G中興上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入104.91億元，同比增長(zhǎng)1.34％。而其他情況較好的企業(yè)，上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度也只有10％左右，與整個(gè)行業(yè)30％的增長(zhǎng)幅度相比有明顯差距。

　　只有G海信、G格力等少數(shù)上市公司達(dá)到整體行業(yè)的增長(zhǎng)水平。

　　軟件業(yè)快速增長(zhǎng)在上市公司上半年業(yè)績(jī)中有明顯體現(xiàn)。其中，G用友上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8638萬(wàn)元，比上年同期的5252萬(wàn)元增長(zhǎng)64.47％。G中軟上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1857萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)29.8%。

　　軟件業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，與國(guó)內(nèi)軟件業(yè)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)兩極分化、行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)蠶食其他企業(yè)市場(chǎng)份額的能力加強(qiáng)等因素有關(guān)，同時(shí)也與國(guó)內(nèi)軟件公司開(kāi)始拓展國(guó)際市場(chǎng)有關(guān)。

　　而在制造業(yè)，近兩年來(lái)，家電產(chǎn)品出口的環(huán)境不斷惡化，而國(guó)內(nèi)城市市場(chǎng)逐漸飽和、農(nóng)村市場(chǎng)拓展速度緩慢，這些都是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)家電制造業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢的主要原因。

　　在通信制造業(yè)，國(guó)內(nèi)3G市場(chǎng)遲遲不能啟動(dòng)，以及國(guó)際市場(chǎng)拓展速度減緩，內(nèi)外結(jié)合因素導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通信制造企業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)緩慢。

　　同時(shí)制造業(yè)超薄利潤(rùn)的狀況日益加劇。資料顯示，2006年上半年我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)制造業(yè)利潤(rùn)率為3.3％，比全國(guó)工業(yè)平均利潤(rùn)率的5.8％低了2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從上市公司的半年報(bào)看，G中興、G長(zhǎng)虹、G格力等公司的凈利潤(rùn)率只有2％左右，而G康佳的凈利潤(rùn)率則僅僅為0.1％不到。

　　零售業(yè)：不溫不火穩(wěn)步上升

　　截至8月28日，滬深兩市57家零售業(yè)上市公司共有44家披露了半年報(bào)。從已經(jīng)披露的半年報(bào)來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，部分凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到30％以上，零售業(yè)在不溫不火中逐步上升。

　　據(jù)分析，零售業(yè)2006年上半年業(yè)績(jī)有平穩(wěn)的增長(zhǎng)，與如下眾多的因素分不開(kāi)。首先，在連鎖超市的挑戰(zhàn)下，整個(gè)零售業(yè)近些年加快了從傳統(tǒng)零售業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變的步伐;其次，國(guó)外零售業(yè)巨頭加劇擴(kuò)張也產(chǎn)生了催化作用; 此外，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，也給零售業(yè)提供了良好的宏觀環(huán)境。

　　接受采訪的研究員一致表示，行業(yè)龍頭企業(yè)表現(xiàn)依舊搶眼，同時(shí)部分區(qū)域龍頭值得關(guān)注，比如廣州友誼、武漢中百、合肥百貨等。

　　廣州友誼的半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總額10.65億元（含稅）、凈利潤(rùn)6730.96萬(wàn)元，保持了經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　合肥百貨的半年報(bào)顯示，公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入158,867.67萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)26.45%，同時(shí)公司將業(yè)務(wù)擴(kuò)張到安徽其他具有較高消費(fèi)能力的城市，進(jìn)一步穩(wěn)固區(qū)域龍頭的位置。