開放式基金的費用

在開放式基金銷售和運作的過程中會發生一些費用，這些費用最終由基金投資人承擔，用來支付基金管理人、基金托管人、銷售機構和注冊登記機構等提供的服務。開放式基金的費用主要分兩大類，一是基金投資人直接負擔的費用，二是基金運營費用。

(一)基金投資人直接負擔的費用

該費用指投資人進行基金交易時一次性支付的費用，包括申購費、贖回費、再投資費、轉換費等。開放式基金通常向投資人收取上述費用中的一部分。

1、申購費：指投資人購買基金單位需支付的費用，主要用于向基金銷售機構支付銷售費用以及廣告費和其它營銷支出。銷售費可在投資人購買基金單位時收取，即前收申購費，也可在投資人賣出基金單位時收取，即后收申購費，其費率一般按持有期限遞減。如有些基金就規定，投資人持有基金單位不足一年的，其后收申購費率為申購金額的5%，以后持有期每增加一年，該費率就降低1%，持有期超過5年的，不再收取該項費用。

我國《開放式證券投資基金試點辦法》規定，開放式基金可收取申購費，申購費不得高于申購金額的5%，申購費可在基金申購時收取，也可從贖回金額中扣除。

2、贖回費：指投資人賣出基金單位時支付的費用。贖回費與后收申購費不同，后收申購費屬銷售傭金，贖回費則是針對贖回行為收取的費用，主要為了減少投資人在短期內過多贖回給其他投資者帶來損失，往往略帶懲罰性質。后收申購費收入由基金管理公司支配，而贖回費收入則歸基金所有。我國《開放式證券投資基金試點辦法》規定，開放式基金可收取贖回費，但贖回費不得超過贖回金額的3%，贖回費收入在扣除基本手續費后，余額歸基金管理人所有。

3、再投資費：指投資人將從開放式基金所得到的分配收益再繼續投資于基金所要支付的申購費用。

4、轉換費：指投資人在同一基金管理人所管理的不同基金之間，由投資的一只基金轉換成另一只基金所要支付的費用。

(二)基金運營費用

基金運營費用指基金在運作過程中發生的費用，主要包括管理費、托管費、其它費用等，這些費用直接從基金資產中扣除。

1、基金管理費：指基金管理人管理基金資產所收取的費用。基金管理人可按固定費率或固定費率加提業績表現費的方式收取管理費。業績表現費指固定管理費之外的支付給基金管理人的與基金業績掛鉤的費用。按固定費率收取的管理費按基金資產凈值的一定比例逐日計算，定期提取。

每日計提的管理費＝計算日基金資產凈值×管理費率÷當年天數

2、基金托管費：指基金托管人托管基金資產所收取的費用，通常按基金資產凈值的一定比例逐日計算，定期提取。

每日計提的托管費＝計算日基金資產凈值×托管費率÷當年天數

3、其它費用：包括注冊登記費、席位租用費、證券交易傭金、律師費、會計師費、信息披露費和持有人大會費等。

(三)投資開放式基金的費用明細統計

基金管理費：一般為基金資產的1.5%

基金托管費：一般為基金資產的0.25%

過戶代理費：一般為基金資產的0.25%

認購手續費：一般不超過認購金額的5%

申購手續費：一般不超過申購金額的5%

贖回手續費：一般不超過贖回金額的3%

怎樣投資開放式基金

開放式基金與封閉式基金不同，其基金的規模并不固定，可視投資者的需要追加發行，因此開放式基金的交易可分為基金的初次發行和基金日常申購和贖回。

（1）開放式基金的初次發行

基金在刊登招募說明書等法律文件后，開始向法定的投資對象進行招募，首期募集規模一般都有一個上限，投資者可按基金的認購價格進行認購。

開放式基金的募集通常都有一定的募集期，自募集開始后，當基金募集份額已經超過一定份數且認購基金的投資者已超過一定的戶數時,基金管理人通常有權決定提前終止發行期，宣布基金成立。基金宣布成立后，即進入正常申購和贖回期。若募集期結束后，基金仍無法按規定成立，則基金管理公司將負責清退投資者的錢款，并支付規定的利息。

開放式基金除規定有認購價格外，通常還規定有最低和最高認購額。 在募集期中投資者一般可以多次申購，但根據有關法律和基金契約的規定，對單一投資者持有基金的總份額有一定的限制，如不得超過本基金總份額的10％等。

（2）開放式基金的日常申購

開放式基金宣布成立后，經過規定的日期，基金便可進入日常的申購和贖回。在日常的申購中，基金規模原來的上限仍有效，當基金規模達到其上限時，該基金就只能贖回而不能申購了，這在形式上有點象股票的漲停。

單個投資者持有基金份額的限制，在日常申購期也同樣有效。

（3）開放式基金的日常贖回

開放式基金成立后，一般有一段時間的閉鎖期，在該期間不接受基金的贖回，閉鎖期結束后，投資者就可進行日常的贖回。投資者于T日申購的基金如果成交，在T＋2日就可贖回。

若基金出現大量的贖回，基金規模在規定的期限中達不到最低金額要求時，基金將被終止。

開放式基金的分紅

投資者購買基金的目的是能夠獲利，除了拋售基金收回投資外，基金分紅也是投資者獲得收益的一個重要渠道。開放式基金的分紅方式有兩種，一種是現金紅利，另一種為基金份額紅利，而在封閉式基金中，投資者只能選擇現金紅利方式分紅，因為封閉式基金的規模是固定的，不可以增加或減少。

投資者一般都了解現金紅利，目前國內的封閉式基金規定必須將不低于90％的基金當期實現收益以現金形式分配給基金持有人。基金的現金紅利分配方法如同股票現金分紅，按照每個投資者的持有份額進行分配，如果您持有某個基金10萬份基金單位，每基金單位分紅0.20元，那么您可以得到2萬元現金紅利。

同樣在上述分紅情況下，如果您在投資時選擇了基金份額分紅，而分紅基準日的基金單位凈值（第二天公布）為1.20元，那么您可以分到20000/1.20=16667份基金單位，這時您持有的基金份額變更為116，667份。

基金份額紅利又稱為轉投資，即將分得的現金紅利繼續投入該基金，不斷滾存，擴大投資規模。對于這種轉投資，通常情況下基金管理公司是不收取申購費的，鼓勵投資者繼續投資本基金。如果申購費率為2％，您選擇現金紅利，然后再投資該基金的話，那么您只能購買到（20000－20000＊2％）/1.20=16333份基金單位，比直接選擇基金份額紅利少了334份。

投資者看好一基金的話，不妨考慮選擇基金份額分紅；如果您定期需要現金收益貼補家用的話，您應該選擇現金分紅。大多數基金管理公司都會允許投資者更改分紅方式選擇，所以即使您的收入情況、家庭開支情況發生了較大的變化，也不用擔心，您可以向基金管理公司提出更改申請。

一般來看，投資成長型基金的投資者抗風險能力較強，注重資本的成長和積累，比較適合選擇基金份額紅利的分配方式；而投資平衡型基金和收益型基金的投資者比較注重平穩和現金收益，可以選擇現金紅利的分配方式。

開放式基金的申購和贖回

開放式基金一般不在交易所掛牌交易，它通過基金管理公司及其指定的代銷網點銷售，銀行是開放式基金最常用的代理銷售渠道。投資者可以到這些網點辦理開放式基金的申購和贖回，具體步驟如下：

投資者若決定投資某基金管理公司的基金，首先必須到該基金管理公司指定的銷售網點開立基金帳戶，基金帳戶用于記載投資者的基金持有情況及變更。投資者申請開設基金帳戶應向銷售網點提出書面申請，并出具基金契約中規定的相應證件。這些證件通常包括：法人投資者的營業執照復印件和法定代表人證明書及法定代表人授權委托書、個人投資者的身份證、用于結算的銀行帳號、預留印鑒卡等。

然后，投資者才可以開始申購和贖回該基金管理公司所發行的開放式基金。每次申購贖回投資者都必須到指定銷售網點填寫申購贖回申請表，若技術條件成熟也可以通過傳真、電話和互聯網發出指令。由于開放式基金的交易價格是以當日的基金凈值為準，所以客戶在申購時只能填寫購買多少金額的基金，等到申購次日早上，前一天的基金凈值公布后，才會知道實際買到了多少基金份額；而贖回時，投資者只要填寫贖回份額就可以了。

辦理完申購贖回手續的數個工作日內，投資者可以到銷售點打印成交確認單或交割單（基金管理公司一般也會定期給投資者郵寄一段時期內的交易清單）。至此，整筆交易就全部完成了。開放式基金的申購份額和贖回金額的計算同其他證券品種的買賣一樣，投資者在進行開放式基金的申購和贖回時，也同樣會關心其申購、贖回價格是如何確定的。

開放式基金申購和贖回價格的確定與股票及封閉式基金交易價格的確定，有著很大的不同，開放式基金申購和贖回的價格是建立在每份基金凈值基礎上的，以基金凈值再加上或減去必要的費用，就構成了開放式基金的申購和贖回價格。而封閉式基金的交易價格則基本上是由市場的供求關系決定的。

開放式基金申購時費用及基金份額計算方法如下：（假定申購費用與贖回費用由基金申購人與贖回人承擔）：

基金的申購費用為：申購費用=申購金額 × 申購費率；

基金申購的份數為：申購份數=（申購金額 －申購費用）/ T日基金單位凈值

開放式基金贖回時費用及投資者所得的支付金額計算方法如下：（假定申購費用與贖回費用由基金申購人與贖回人承擔）：

基金的贖回金額為：贖回金額=贖回份數×T日基金單位凈值；

基金的贖回費用為：贖回費用=贖回金額×贖回費率；

投資者得到的支付金額為：支付金額=贖回金額 － 贖回費用

舉例如下：

（1）日常申購：以申購金額為基礎

一位投資者有10萬元用來申購開放式基金，假定申購的費率為1.5％，基金的每份凈值為1.50元，那么這位投資者需支付的申購費用為0.15萬元，其申購的基金份數為（10萬－0.15萬）/1.50=66333份。（非整數份額一般采用四舍五入）

（2）日常贖回：以贖回份額為基金

假如一位投資者要贖回10萬份基金，假定贖回的費率為0.5％，基金的每份凈值為1.50元，那么這位投資者的贖回金額為15萬元，需支付的贖回費用為15萬＊0.5％=0.075萬元，實際可得到的金額為14.925萬元。

ETF問答（上、中、下）

1、什么是交易型開放式指數基金(ETF)?

答:"交易型開放式指數證券投資基金"(Exchange Traded Fund,以下縮寫ETF),簡稱"交易型開放式指數基金",又稱"交易所交易基金"。

ETF是一種跟蹤"標的批數"變化、且在證券交易所上市交易的基金。投資人可以如買賣股票那么簡單地去買賣跟蹤"標的指數"的ETF,并使其可以獲得與該指數基本相同的報酬率。

ETF通常由基金管理公司管理,基金資產為一籃子股票組合,組合中的股票種類與某一特定指數(如上證50指數)包含的成份股票相同,股票數量比例與該指數的成份股構成比例一致。例如,上證50指數包含中國聯通、浦發銀行等50只股票,上證50指數ETF的投資組合也應該包含中國聯通、浦發銀行等50只股票,且投資比例同指數樣本中各只股票的權重對應一致。換句話說,指數不變,ETF的股票組合不變；指數調整,ETF投資組合要作相應調整。

2、指數基金與傳統的證券投資基金的投資方法有什么不同?指數投資有什么優點?

答:傳統的主動型股票投資基金主要依*基金經理對股票的分析,來作出買賣決定。指數基金的方法則全然不同,基金經理不按個人意向來作出買賣決定,而是根據指數成份股的構成被動地決定所投資的股票,投資股票的比重也跟指數的成份股權重保持一致。

近年來,指數投資深受投資者歡迎。指數投資不但能分散投資,減低風險,更可大大節省成本,主要包括管理費和基金的交易成本。指數基金的管理費一般較主動式基金的低0.5%至1%；至于交易成本方面,主要是由于指數基金一般比主動式基金的買賣活動少,因而交易成本較低,大約可以節省0.5%至2%不等。

3、ETF通常跟蹤什么樣的標的指數?

  答:指數是用來衡量各市場或產業走勢的指標。每只ETF均跟蹤某一個特定指數,所跟蹤的指數即為該只ETF的"標的指數"。"標的指數"的選取對ETF產品有非常重要的影響。一般,ETF的"標的指數"要求具有知名度、市場代表性、良好的流動性和編制的穩定、客觀與透明。上證50指數符合ETF產品的有關要求,適合作為上證所首只ETF產品的"標的指數"。

4、ETF與標的指數有何關聯?

答:為了使ETF市價能夠直觀地反映所跟蹤的標的指數,產品設計人有意在產品設計之初就將ETF的凈值和股價指數聯系起來,將ETF的單位凈值定為其標的指數的某一百分比。這樣一來,投資者通過觀察指數的當前點位,就可直接了解投資ETF的損益,把握時機,進行交易。

例如:上證50指數ETF的基金份額凈值設計為上證50指數的千分之一。因此當上證50指數為1234點時,上證50指數ETF的基金份額凈值應約為1.234元；當上證50指數上升或下跌10點,上證50指數ETF之單位凈值應約上升或下跌0.01元。

5、投資ETF與買賣標的指數成份股有何內在聯系?

答:投資人可通過買或賣ETF而達到買或賣指數一籃子成份股票的效果,這樣單筆投資便可獲得多元化投資效果,節省大量的時間及金錢。

以上證50指數ETF為例,若每一單位上證50指數ETF為1元,則投資人在上海證券交易所買賣1個交易單位("1手")的ETF需花費100元。

ETF的基金管理人為了求得緊密追蹤標的指數的表現,其基金持股組合的個股權重會與標的指數成份股在指數中的權重緊密保持一致。例如,上證50指數基本上是由上海證券交易所市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成,其中中國聯通占上證50指數的比重約為8.5%,中國石化占上證50指數的比重約為4.7%等等。投資人只需花費100元購買1手上證50指數ETF,便如同同時投資了50只股票,其中約投資中國聯通8.5元,中國石化4.7元等等,以此類推。因此,買入上證50指數ETF等于買入了一個報酬率涵蓋50只股票而風險分散的投資組合。

6、投資ETF與投資股票有何不同?

答:在交易方式上,ETF與股票完全相同,投資人只要有證券賬戶,就可以在盤中隨時買賣ETF,交易價格依市價實時變動,相當方便并具有流動性。ETF比直投資股票的好處在于:（1）和封閉型基金一樣沒有印花稅。（2）買入ETF就相當于買入一個指數投資組合。例如,對于首只以上證50指數為標的的ETF,其價格走勢應會與上證50指數走勢一致,所以買入上證50指數ETF,就等于買進50只績優的股票,對中小投資人來說可達到分散風險的效果。（3）在投資組合透明度方面,上證50指數由上海證券交易所編制,包括市值排名*前的上市公司中的50家,指數成分可以說相當透明,投資人可直接投資一只ETF來取代投資這一籃子50只股票組合。

7、ETF與一般開放式基金有何不同?

答:ETF的中文名稱為"交易型開放式指數基金",雖然從名稱本身看來跟一般傳統開放式共同基金差不多,但實際上在交易成本、基金管理方式與交易方式等方面有較大的差異。

首先ETF的申購是指投資者用指定的一籃子指數成份股實物(開放式基金用的是現金)向基金管理公司換取固定數量的ETF基金份額；而贖回則是用固定數量的ETF基金份額向基金管理公司換取一籃子指數成份股(而非現金)。

其次在交易成本方面。傳統開放式基金每年需支付約1.0%-1.5%之間的管理費,較ETF的管理費(約0.3%-0.5%)高出很多；另外,傳統開放式基金申購時需要支付1%左右的手續費,贖回時需支付0.5%左右的手續費,而ETF則僅于交易時支付證券商最多0.2%的傭金,與開放式基金的交易成本相比相對便宜。

再次在基金管理方式方面。ETF管理的方式屬于"被動式管理",ETF管理人不會主動選股,指數的成份股就是ETF這只基金的選股,ETF操作的重點不是在打敗指數,而是在追蹤指數。一只成功的ETF能夠盡可能與標的指數走勢一模一樣,即能"復制"指數,使投資人安心地賺取指數的報酬率。傳統股票型基金的管理方式則多屬于"主動式管理",基金經理主要通過積極選股達到基金報酬率超越大盤指數的目的。

另外在交易方式方面。ETF上市后,交易方式就如股票一樣,價格會在盤中隨時變動,投資人可在盤中下單買賣,十分方便；而傳統開放式基金則是根據每日收盤后的基金份額凈值作為當日的交易價格。

8、投資ETF的風險與報酬是什么?

答:投資的風險與報酬是投資人在決定投資之前所必須要了解的,也是最重要的兩個問題。

投資ETF的報酬主要有兩點:1、買進與賣出ETF的價差報酬；2、持有ETF所獲得的現金分紅收入。

投資ETF的風險可歸納為以下幾點:（1）市場風險:ETF的基金份額凈值隨其所持有的股票價格變動的風險；（2）被動式投資風險:ETF并非以主動方式管理,基金管理人不會試圖挑選個別股票,或在逆勢中采取防御措施；（3）追蹤誤差風險:由于ETF會向基金持有人收取基金管理費、基金托管費等費用,ETF在日常投資操作中存在著一定交易費用,以及基金資產與追蹤標的指數成份股之間存在少許差異,可能會造成ETF的基金份額凈值與標的指數間存在些許落差的風險。

9、ETF投資組合的透明度如何?

答:ETF投資組合充分透明。ETF被動跟蹤指數,每日公布投資組合,具有公開透明的優點,減少了基金管理人潛在的道德風險。

10、投資ETF對中小投資人有什么好處?

答:以上證50指數ETF為例,由于該ETF的價格走勢應會與上證50指數走勢一致,所以買賣一只ETF,就等于同時買進五十只績優的股票。

ETF買賣交易流程就像投資股票一樣簡單,對中小投資人而言,亦兼具基金及股票的優點,為其提供了一個方便快捷、靈活及費用低廉的投資渠道,以一筆交易即可直接投資一籃子股票,充分分散風險。

由于ETF走勢與股市同步,投資人不需研究個股,只要判斷漲跌趨勢即可,所以ETF是最不費力的投資工具,每日買賣都很方便；在風險分散方面,也比投資單一股票要小得多,也不會發"賺了指數,賠了錢"的情況。

11、中小投資人買賣ETF要注意什么?

答:由于ETF的套利機制使得ETF的買賣價格與ETF的基金份額凈值應不會長期存在較大差異,投資人應能以接近基金份額凈值的市價買賣ETF,所以當ETF市價高于(低于)基金份額估計凈值幅度較大時,投資人不宜追漲(殺跌),以免以不合理的價格買進(賣出)ETF而遭受損失。

12.ETF是否適合積極選股的投資者?

答:對積極型的投資人來說,可以將指數化投資的ETF搭配自己積極選股的策略,或搭配部分主動式管理的共同基金進行資產配置,執行"核心/衛星"投資組合策略。簡單來說,以ETF作為核心持股,以確保配置于這部分的資金投資績效可與大盤聯動,不會錯失大盤上漲的機會。另外,投資人可根據自身對證券市場后市行情的研判,選擇個股或另外再搭配產業型或特殊型的共同基金。

13、如何買賣ETF?

答:ETF的交易與股票和封閉式基金的交易完全相同,基金份額是在投資者之間買賣的。投資者利用現有的上海證券賬戶或基金賬戶即可進行交易,而不需要開設任何新的賬戶。

14、ETF在上海證券交易所的交易單位是多少?

答:ETF如同股票及封閉式基金,在上海證券交易所以100個基金單位為1個交易單位(即"1手"),并可適用大宗交易的相關規定。

15、ETF的漲跌幅度是多少?

答:與股票、封閉式基金相同,為10%。

16、ETF的價格升降單位和股票、封閉式基金是否不同?

答:為使ETF的價格能充分反映標的指數的變化,ETF在升降單位和封閉式基金相同,為1厘。這樣,上證50指數每升(降)1點,每單位的ETF基金份額的凈值就相應升(降)0.001元(1厘)。

17、買賣ETF有哪些成本?

答:ETF的買賣成本和封閉式基金完全相同。

18、什么是ETF基金份額的凈值?

答:同一般開放式基金一樣,ETF的基金份額凈值(NAY)是指每份ETF所代表的證券投資組合(包括現金部分)的價值,即以基金凈資產除以發行在外的基金份額總數。

19、什么是ETF參考單位凈值(IOPV)?

答:ETF是參考單位基金凈值(Indicative Optimized Portfolio Value,IOPV)是由交易所計算的ETF實時單位凈值的近似值,以便于投資者估計ETF交易價格是否偏離了內在價值。

上海證券交易所除了每15秒鐘揭示上證50指數外,也會在相同時間間隔內,揭示上證50指數ETF的單位基金份額估計凈值(IOPV),以供投資人參考。

20、ETF會不會像封閉式基金一樣出現大幅折、溢價?

    答:與封閉式基金很不相同的是,當ETF出現折、溢價時,套利者會通過"實物申購與贖回"機制來消除差價。這種獨特的內在機制可將ETF的折(溢)價空間壓縮在極小范圍之內。

21、什么是ETF的"實物申購、贖回?"

答:ETF的基金管理人每日開市前會根據基金資產凈值、投資組合以及標的指數的成份股情況,公布"實物申購與贖回"清單(也稱"一籃子股票檔案文件")。投資人可依據清單內容,將成份股票交付ETF的基金管理人而取得"實物申購基數"或其整數倍的ETF；以上流程將創造出新的ETF,使得ETF在外流通量增加,稱之為實物申購。實物贖回則是與之相反的程序,使得ETF在外流通量減少,也就是投資人將"實物申購基數"或其整數倍的ETF轉換成實物申購贖回清單的成份股票的流程。

ETF的實物申購與贖回只能以實物交付,只有在個別情況下(例如當部分成份股因停牌等原因無法從二級市場直接購買),可以有條件地允許部分成份股采用現金替代的方式。

舉例而言,對于上證50指數ETF,"申購"是指用一籃子指數成份股股票換取一定數額的ETF基金份額。例如,投資者可使用187手中國聯通、36手浦發銀行、12手白云機場等50只股票,換取100萬份ETF基金份額(即1個"最小申購、贖回單位")；或者374手中國聯通、72手浦發銀行、24手白云機場等50只股票,換取200萬份ETF基金份額(即2個"最小申購、贖回單位")。

"贖回"的過程則相反,是指用一定數額的ETF份額換取一籃子指數成份股股票,例如,100萬份ETF基金份額(1個"最小申購、贖回單位")可以換取187手中國聯通、36手浦發銀行、12手白云機場等50只股票。如果是200萬份ETF基金份額(即2個"最小申購、贖回單位"),則可以換取374手中國聯通、72手浦發銀行、24手白云機場等50只股票。

可見"實物申購、贖回"的交易對手方是投資者和基金。示意圖如下:

22、什么是"最小申購、贖回單位"?

答:ETF實物申購與贖回的基本單位,稱為"最小申購、贖回單位"(Creation Unit)或"實物申購基數"。每一只ETF"最小申購、贖回單位"可能不盡相同,以上證50指數為標的的首只ETF為例,其"最小申購、贖回單位"為一百萬份基金份額。由于"最小申購、贖回單位"的金額較大,故一般情況下,只有證券自營商等機構投資者以及資產規模較大的個人投資者才能參與ETF的"實物申購與贖回"。

23、ETF的"實物申購、贖回"機制對ETF有何重要性?ETF的"實物申購、贖回"機制與套利行為有何關聯?

答:ETF"實物申購與贖回"機制是這一產品結構的精髓,正是這一機制才迫使ETF價格與凈值趨于一致,極大地減少了ETF折(溢)價幅度。在大多數情況下,套利一定需要進行申購或贖回,現將ETF的套利行為簡要說明如下:

首先,當ETF在交易所市場的報價低于其二級市場以低于資產凈值的價格大量買進ETF,然后于一級市場贖回一籃子股票,再于二級市場中賣掉股票,賺取之間的差價。這一套利機制,將可促使ETF在交易所市場的交易價格受到機構套利買盤進場而帶動報價上揚,縮小其折價差距,產生讓ETF的市場交易價格與基金份額凈值趨于一致的效果。

其次,當ETF在交易所市場的報價高于其資產凈值時,也就是發生溢價時,機構可以在二級市場買進一籃子股票,然后于一級市場申購ETF,再于二級市場中以高于基金份額凈值的價格將此申購得到的ETF賣出,賺取之間的差價。這一套利機制,將可促使ETF在交易所市場的交易價格收到機構套利賣盤進場而帶動報價下跌,縮小其溢價差距,同樣產生讓ETF的市場交易價格與基金份額凈值趨于一致的效果。

也正是由于此一套利機制,讓機構樂于積極地參與ETF交易,進而帶動ETF市場的活躍。當套利活動在交易所ETF市場上比較活躍時,ETF的折、溢價空間將會逐漸縮小；當ETF在交易所市場的報價與資產凈值趨于一致時,又會加強一般中小投資人投資ETF的意愿,進而促使整體ETF市場更加蓬勃發展,因此,此一套利機制是促使機構與中小投資人積極進場的非常關鍵因素,也是塑造一只成功ETF不可或缺的重要因素。

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